作者：陈阿夸
编辑：徐子雯
算力说
老牌教育机构可能才是“ai教育”这场投资盛宴的无冕之王。
近日，英语流利说（纽交所证券代码：laix）发布了其2019年第一季度未经审计财报。财报显示，英语流利说净营收为人民币2.533亿元，较去年同期的人民币9680万元增长161.7%；净亏损为人民币6730万元，相比之下去年同期的净亏损为人民币9240万元，亏损收窄约2500万元。
不可忽视的是，这家顶着“ai教育第一股”光环的明星企业，尽管营收增长，却成立七年还在亏损，始终靠资本市场输血。
这可能只是一个站在了“ai+教育”风口的公司典型，折射的是被资本催熟的整个市场。
1
新物种诞生
用ai技术赋能在线教育，流利说可以称得上是“饮头啖汤”的选手。
流利说在创立之初的2013年就应用ai技术，检测用户的“英语口语成绩”，属于识别工具型ai产品。彼时的在线教育行业，不管是新东方、好未来这样的传统机构，还是像51talk这样的教育新贵，都还在摸索真人老师在线视频课程的模式。流利说的出现是一枝独秀，app上线7天就登上了app store教育榜首位。
但只有流量没有收入，无法支撑一个商业机构的长期发展。流利说毅然决定转型研发付费产品，终于在2016年7月推出“懂你英语”在线课程。
当时的流利说可能并不知道，那一年，恰好是全球人工智能公司的创业热潮的最高峰。据《乌镇智库：全球人工智能发展报告（2018）》,2016年全球新增ai企业2733家，之后的两年趋于理性，分别为2352家和910家。
但中国ai教育的集中爆发是在一年后。
2017年，国务院印发的《新一代人工智能发展规划》中指出，利用智能技术加快推动人才培养模式、教学方法改革，构建包含智能学习、交互式学习的新型教育体系。
ai的风口+政策的推动，资本一时间风起云涌。那时候的在线教育企业也踏准了节拍，纷纷将自己的产品与ai挂钩，吸引投资。
根据《2019年中国在线教育行业市场前瞻分析报告》，中国在线教育投融资金额最高的前20起投资中，最高的12宗都发生在2017年及以后。
来源：《2019年中国在线教育行业市场前瞻分析报告》
以流利说所在的语言学习领域为例，vipkid2018年的d+轮融资高达5亿美元、2017年d轮融资为2亿美元，沪江英语2018年e轮融资金额达到3.19亿人民币。流利说也不遑多让，2017年获得5000万美元c轮融资，2018年9月27日迎来高光时刻——赴美上市。
资本搅动的市场背后，传统教育工作者不再淡定，ai老师和传统老师如何共生、如何博弈，成为业界热议话题。
2
ai的软肋
“不要总想着让ai取代老师，ai辅助老师不也很好吗？”这是资深英语培训师李龙帅的观点。
李龙帅在新东方待过10年，曾是听力课题组组长、高级口译听力明星教师，2015年离开之后创立了亮帅雅思线下培训机构，主打小班教学。
在他看来，ai在线教育分流掉的是线下百人大班的生源。“在屏幕前上课基本和在大班上是一样的，大班老师不会给你单独的指导、心理上的观察，屏幕后面的ai老师也不会。”
而教育从知识传授到学生吸收，整个流程受多种因素影响。
《2018中国在线教育行业发展研究报告》将影响教育效果的要素总结为1)需要优质内容，2)需要 “教、 学、练、测、评”等一系列教学过程，3)需要教学之后的服务和管理，以此克服人类学习进步的惰性。
来源:艾瑞咨询
李龙帅则认为，现在的在线教育，无论是视频课还是ai老师，都是只强调学习过程中输入的部分，未解决更重要的学员自身因素。“根据krashen教授的二语习得理论，输入并不代表能很好的习得，语言的学习要经过‘情感过滤’，主要有学习动力、学生性格、情感状态、自律性等。如果流利说这样的ai教育能解决所有问题，那传统老师就会下岗。”
事实上，ai老师的出现正倒逼传统老师转型。李龙帅注意到，如果传统老师在课堂上使用ai老师作为教辅，提高学生学习效率，那么这样的老师就会更有市场竞争力。
“但我们不能把教育想得过于简单，现在很多人连美剧都懒得全部看完，ai教育如何通过优质内容让学生在屏幕前坚持下来，这会是个挑战。”李龙帅同时指出。
用户们的感受或许更能说明问题，多位流利说用户这样评价：“用了两天就放弃了”，“发音练习冠词识别不出来，反复练只为了迎合机器的规则，感觉浪费时间”，“感觉被‘半年499元，学完全返现’绑架了，目的不纯的情况下根本坚持不下去”，“好的噱头是能吸引一批学生，但是长久坚持下去的还是内容做得好的”……
优质内容的确是流利说的软肋。根据招股说明书显示，其技术研发团队共有243人，而内容方面的研发仅有78人。这一数据远低于同类企业，如新东方在线的研发及技术人员数量为295人，教学内容研发人员数为214人。
3
曙光在哪儿？
ggv纪源资本执行董事于红指出在线教育公司的成功因素在于：流量×转化率×用户最终价值。
值得注意的是，ggv纪源资本所认可的流量不是购买来的，而是靠品牌积累的，转化率又和流量相辅相成。于红建议，“在线教育需要有自己的流量池”。
至于用户最终价值，于红认为最终会体现在“留存率”和“arpu值”上（arpu：average revenue per user,即每用户平均收入）。
就流量×转化率的结果, 也就是付费人数而言，2018年流利说付费人数约为250万，但第四季度付费人数较第三季度下滑29%，这意味着付费人数增长进入瓶颈期。
更要命的是，流利说自上市以来，平均获客成本始终高于平均获客收益，比如2018年arpu值为254.9元，而平均营销成本高达282.2元/每人。
综合而言，万得数据显示流利说在2018年以-230%的净资产收益率（roe）为整个教育行业垫底，看得出来流利说的赚钱能力真的并不高。
数据来源：万得
实际上，并非所有ai教育都处于烧钱亏钱阶段。
ai教育的最主要优势在于“边际成本的递减”。传统的“人工教育”在用户扩张的同时需要不断的招聘老师，也就是说需要不断的增加成本；而ai教育只需要维护好一个系统就可以用固定的成本不断增加新学员，也就是说随着用户的增加，ai教育的成本会越来越低。
这种优势没有体现在流利说的财务数据上，但体现在应用了ai技术的老牌教育机构身上。
以好未来为例，它近年来一直在加码 “ai+教育”方面的投入，好未来在线业务（学而思网校）可以说是ai赋能教育的典型案例。对比流利说2018年同期的roe，好未来达到17.89%，证明了“ai+教育”商业模式本身具有可行性。
从好未来近年自身财务数据来看，在2019财年，好未来营业收入从2018财年的17.15亿美元增长至25.63亿美元，增幅约为49.4%，利润方面，增幅基本与经营收入保持一致，约为63.8%，达到4.189亿美元。其中营收快速增长的最大动力即来自于学而思网校，也就是和ai最紧密相关的部分。
好未来亮眼的财报背后，是长达10年的蛰伏。学而思网校自2010年上线以来，历经了2012年录播模式成型、2015年直播模式尝试、2016年转型小班直播+个性化辅导、2017年集人脸识别、语音识别等技术的个性化学习系统上线和2018年多学科课程体系和人工智能技术及ai老师赋能等多个阶段。
所以，并非所有“ai+教育”概念经不起商业的锤炼，而是资本催熟市场的过程中，受益者目前看起来仍是深谙教育之道、把ai当工具的老牌教育玩家。
他们，可能才是“ai+教育”的无冕之王。
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